进入三季度，国内玉米行情走势再次成为市场持续关注的焦点，各种消息纷至沓来。其主要有玉米供需仍呈供大于求局面、新玉米大量上市后价格会低至多少，玉米临储退出历史舞台后实施“价补分离”是否会保障农户种植效益？从众多消息来看，无疑将未来玉米价格推向下跌通道中。那么作为饲料原料替代品之一的米糠，中国粮油信息网分析师尹秀颖认为受玉米价格下跌牵连，短期内米糠价格将再次陷入低谷，反弹机会不多，具体原因主要是四点。

　　玉米去库存持续进行

　　自5月27日开始，我国玉米去库存工作正式拉开帷幕。包括超期存储玉米拍卖、分贷分还和中储粮委托包干销售玉米竞价交易等。其中9月初开始中储粮委托包干销售干玉均为2014年产玉米，两次拍卖中，最高成交价为0.97元/斤左右，最低成交价0.75元/斤，成交均价为0.8元/斤左右，价格相对低廉，这将使得米糠在饲料中的利用率下降，抑制饲料厂采购米糠的积极性。截止到9月中旬东北陈米糠主流出厂价为0.75～0.85元/斤、籼稻陈糠出厂价0.88-0.92元/斤，新籼稻米糠出厂价0.80-0.83元/斤，如下图所示。另悉，目前国储玉米拍卖仍在持续进行，因此米糠价格受此承压，难现反弹机会。

  新玉米上市量多且价低

　　进入9月下旬，我国秋玉米自南向北收割上市，与往年不同的是，在东北四省实施了八年的玉米临储却在2016年戛然而止，从而变成了“价补分离”政策，这不仅意味着玉米从价格上失去了“保护伞”，同样“南粮北运”补库现象不会再现，在我国养殖业不景气的背景下，收购主体减弱，玉米价低已成为不争的事实。特别是中秋节过后，新玉米上市量增加，使得河北、山东、安徽产区玉米价格大幅掉价，以山东为例，中秋节前山东滨州邹平西王集团玉米到厂价0.94元/斤，水14内，超1扣1.2，19以上拒收，二等粮，霉变2，节后同等质量到厂0.80元/斤，跌幅达0.14元/斤、山东菏泽成武大地玉米开发有限公司节前玉米到厂价0.94元/斤，水14内，超1扣1.2，超23超1扣1.5，杂质过筛，霉变3.5以内不扣，节后同等标准玉米到厂仅为0.82元/斤，跌幅为0.12元/斤。同样，安徽滁州贸易商目前新季玉米车板价为0.80元/斤，水份15-16内，容重710，节前同等质量玉米车板价0.85-0.90元/斤，较节前下跌了0.05-0.1元/斤，使得大量贸易商停收，持观望态度，因此2016年新产米糠上市后，糠价势必会受此拖累再回至历史最低点0.50～0.55元/斤。

　　米企开机率提升 糠源供应宽松

　　9月下旬开始，我国米企开机率将得到大幅提升，米糠货源供应偏紧的状况将得到有效缓解，主要原因在于新稻将大量上市，米企机器检修完毕后开始加工新粮，米糠的库存增多，米糠几天才能存够一车的现象一去不复返。同时，新糠自身存在水份含量大，不宜保管、质量上均不如陈稻糠，即使气温下降，米企大量存储意愿不强，因此新糠价按照规律必走下坡路。

　　替代品间相互竞争激烈

　　饲料原料中，米糠价格的涨跌除了要看玉米的脸色外，与其他替代品间的相互竞争也较为激烈，例如麸皮、高粱、大麦等产品。以麸皮为例，据中国粮油信息网最新数据显示，截止到9月中旬，国内麸皮主流出厂价0.50-0.60元/斤，与米糠间价差最高达0.2-0.3元/斤，如下图所示，两者间价差不断被拉大，米糠被替代的机率增加。同时，9月份国内气温逐渐下降，水产饲料销售已迎来季节性淡季，水产饲料需求量下降，米糠作为水产饲料的添加利用率也会呈下降趋势，因此失去市场需求的支撑，糠价下降再所难免。

  米糠未来走势分析

　　根据下半年的市场行情来看，在众多利空因素背景下，国内糠价恐将持续低位徘徊。近年对中小型企业采访得知，大部分米企都在抱怨行业不景气，大米加工不赚钱。笔者认为，眼下合理售糠也是大米加工销售中的一个关键环节，我们虽然逃不过大经济环境拖累，但终究可在小细节上做文章，副产品销售上灵活运作，也能给企业带来不小的利润。米糠作为副产品之一也要进行规范化管理，部分大中型米业定向销售不仅可规避行情大涨大跌，也能为企业增加加工利润。