据数据统计显示，11月份，国内大豆进口量高达773.48万吨，大豆到港量较大，且因压榨利润良好，进入11月份国内油厂开机率也一直持续上涨，周压榨量或均高达175-180万吨，预计11月全月压榨量将在770-780万吨左右，豆粕产出量也较大，按理豆粕库存应该处于缓慢增长态势，但实际豆粕库存不升反降，且紧张局面愈演愈烈，截止11月13日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量由10月底的51.35万吨，持续两周的下降已下调至44万吨，降幅达14.31%。也令买家提货更是困难，油厂压车现象严重，不少油厂提货需要排队2-5天不等。使得豆粕库存紧张局面加剧主要原因有：

1、大豆到港延期，大豆卸船后部分运力紧张，运输到厂延迟

　　因一部分大豆因巴拿马运河航海原因到港时间延长半个月，以及部分卸豆后运回工厂时运力紧张，令部分油厂因大豆暂时未接上而停机，全国油厂开机率不均，其中山东日照凌云海，恒隆，山东临沂三维三个工厂、秦皇岛金海均因大豆未接上而停机，华东地区开机率处于高水平，除南京停机外，其它大多油厂处于正常开机中，但因山东买家前往华北地区及华东采购，令华北地区供应紧张局面加剧，及华东地区豆粕供应也偏紧，而广东及福建地区豆粕供应也偏紧，也有贸易商前往华东拿货。另外，因饲料厂及经销商一直以来物理库存处于较低水平，截止11月14日，山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在0-22天，平均使用天数在11天（上周15天）。而在11月份以来资金面刺激下期货的大涨，鼓舞买家积极提货，因此，目前不少油厂豆粕提货压车严重，提货需要排队2-5天不等。

2、合同已提前预售，现货基本以执行合同为主

　　因不少油厂前期已预售大量11月合同，部分11月份合同基本预售完毕，现油厂豆粕未执行合同量较大，截止11月13日，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同407.32万吨，较上周的380.62万吨增加26.7万吨，增长7.01%，较去年同期的285万吨增长42.91%。现有库存基本以执行合同为主，可供销售现货不多，大多油厂以预售远期合同为主，目前来看12-1月份提货基差预售情况不错，成交良好，而2月份以后远期基差合同预售情况一般。因此，油厂基本无销售压力，出货心态良好，挺价意愿较强。

　　因此，在货源紧张情况下，近阶段国内豆粕现货价格呈现震荡偏强态势。不过，由于今年美国大豆产量有望创下历史最高水平，可能造成大豆库存增加，而南美大豆产区的天气整体良好，虽然美国农业部连续第三天证实有大豆出口生意，但是也未能提振豆价。另有分析师称，即使我们继续向中国出售大豆，但是市场仍有些担心需求，因为美元汇率飙升。人们猜测买家迟早会取消这些合同，他指出，2017年初美国大豆出口销售将会放慢，因为届时南美新豆将批量上市，今年巴西大豆播种速度明显快于去年，1月份巴西早收大豆上市量可能超预期。但南美大豆生长期天气仍有不确定性，基金也还持有近11万手净多头寸，说明基金仍想伺机炒作。多空博弈之下，短期美豆暂或呈现区间震荡态势。但接下来市场焦点将转向南美大豆产区天气上来，若南美天气有风吹草动，美豆将再度站上1000美分关口。这将利多蛋白粕长线走势。

　　另外，因压榨利润良好，中国采购大豆积极性较高，近期美国大豆对华出口销售及装船速度较快，截止到2016年11月10日，美国对中国（大陆地区）装运236.3万吨大豆，高于一周前的206.3万吨，也高于两周前的208.8万吨。2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1455.1万吨，高于上年同期的1132.1万吨。美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2249.3万吨，较去年同期的1768.9吨提高27.2%，上周是同比提高29.7%，两周前是同比提高30.6%。将令未来两个月中国大豆进口量庞大，12月份预计也将高达930万吨的创记录水平，明年1月份大豆进口量高达750-760万吨水平，可见，大豆到港非常充足。豆粕供应从紧张到宽松仍需要一个过程，紧张局面缓解最早要到12月份。

　　但即使多达930万吨进口大豆在12月份集中到港，油厂开机率将处于超高水平，但今年春节较早，在1月28日，且近期运力十分紧张，饲料企业也将提前到12月份进行节前备货，加上油厂12月-1月基差合同预售情况不错。12月油厂高开机率或受到高消费量对冲，豆粕现货供应紧张局面缓解也将相对较慢。12月份大豆集中到港后，豆粕价格或出现阶段性震荡回调整理，但出现深跌的概率不大。密切关注大豆到港情况及年前备货何时启动。

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